La Soci?t? G?n?rale a indiqu? ? ses clients comment se pr?parer ? un effondrement potentiel de l’?conomie mondiale. Dans un rapport intitul? ? Le pire sc?nario de la dette ?, l’?quipe de recherche ?conomique de la banque a d?clar? que les plans de sauvetage mis en place par nos dirigeants sur l’ann?e 2008 et 2009 n’ont fait que transf?rer la dette priv?e dans les bras de gouvernements d?j? fragilis?es par leurs propres d?ficits cr?ant ainsi une nouvelle s?rie de probl?mes.

L’endettement global est encore beaucoup trop ?lev? dans presque toutes les ?conomies occidentales. Aux Etats-Unis la dette publique a atteint un niveau record et dangereux de 350% du PIB. Qu’elle soit publique ou priv?e, la dette doit ?tre r?duite par un effort gigantesque de "deleveraging", (r?duction du poids de la dette) qui ne se fera que sur plusieurs ann?es.

"Pour l’instant, personne ne peut dire avec certitude si nous avons en effet ?chapp? ? la perspective d’un effondrement ?conomique mondial ?, dit le rapport de 68 pages. Il pr?cise bien d’ailleurs qu’il s’agit ? d’une exploration des dangers, et non de pr?visions. ?

Dans l’hypoth?se d’un sc?nario baissier ? bear Case sc?nario ? (la plus sombre parmi les 3 envisag?es : reprise de l’?conomie, continuit? ou d?gradation), le dollar entamerait une chute incontr?l?e, les march? actions pourraient descendre en de?? des niveaux les plus bas de mars 2009. Les prix de l’immobilier seraient ? nouveau en baisse et le p?trole retomberait ? 50 $ en 2010.

Les gouvernements ont d?j? utilis? toutes les armes et notamment leurs munitions fiscales pour combattre la crise (prime ? la casse pour les voitures). Mais m?me sans nouvelles d?penses de la part des Etat, les d?ficits budg?taires devraient exploser dans les deux ann?es ? 105% du PIB au Royaume Uni, 125% aux ?tats-Unis et la zone euro, et 270% au Japon. La dette globale de l’ensemble des pays devrait alors atteindre 45 trillions de dollars, en hausse de 2,5 fois en une d?cennie.

(Les chiffres britanniques paraissent bas parce que la dette a commenc? ? partir d’une base faible. M. Fermon pr?cise le Royaume-Uni s’alignerait avec l’Europe ? 130% du PIB d’ici 2015 selon le sc?nario baissier).

Le fardeau de la dette est sup?rieure ? ce qu’elle ?tait apr?s la Seconde Guerre mondiale, lorsque les montants de dettes ?tait en proportion ?gaux. Le vieillissement des populations rendra plus difficile la baisse de la dette en ayant recours ? la croissance. "Une dette publique ?lev?e semble tout ? fait insoutenable ? long terme. Nous avons presque atteint un point de non retour pour la dette publique," dit-il.

Dans un tel sc?nario, l’or monterait pour atteindre des sommets et deviendrait le seul refuge pour se mettre ? l’abri d’une monnaie papier sans valeur.

La dette priv?e est aussi un boulet. Et m?me si le taux d’?pargne des ?tats-Unis se stabilise ? 7%, les sommes ?pargn?es serviront en totalit? ? rembourser la dette des m?nages. Il faudra encore attendre neuf ans pour que les am?ricains reviennent vers les ratios dette / revenus acceptables des ann?es 1980.

La Soci?t? G?n?rale dit dans son rapport que la crise actuelle affiche ? des similitudes s?rieuses ? avec le Japon au cours de sa d?cennie perdue (ou deux), avec une grande diff?rence toutefois : le Japon a pu se maintenir ? flot gr?ce ? l’exportation dans un contexte d’?conomie mondial solide et en laissant chuter le yen. Or aujourd’hui, il est impossible de voir la moiti? des pays la plan?te poursuivre cette m?me strat?gie au m?me moment.

La Soci?t? G?n?rale conseille ? ses client baissiers de vendre le dollar et de shorter les actions cycliques comme les technologiques, l’automobile, et le tourisme pour ?viter d’?tre pris dans une ? spirale d?flationniste inh?rente ?. Les march?s ?mergents ne seront pas ?pargn?s m?me si ils constituent les derniers espaces proposant de la croissance. Les produits agricoles, se maintiendront plut?t bien, port?s par le sucre.

M. Fermon pr?cise que les obligations pourries perdraient 31% de leurs valeurs en 2010 dans un sc?nario catastrophe. Les obligations d’?tats pourraient se r?v?ler tr?s int?ressantes ? court terme mais au-del? de 12 le sc?nario Japonais observ? lors de sa d?cennie perdue aura une forte probabilit? de r?apparaitre. La Fed devrait maintenir des rendements faibles en achetant plus d’obligations. La Banque centrale europ?enne en fera moins pour des raisons politiques.

La position de la Soci?t? G?n?rale sur les obligations d’Etats est controvers?e. Un certain nombre de fonds doutent que le sc?nario du Japon soit cr?dible, notamment en raison du fait que Tokyo elle-m?me est ? l’aube d’une crise majeure de sa dette.

M. Fermon a indiqu? que son rapport avait rendu nerveux les clients des deux c?t?s de l’Atlantique. "Tout le monde veut savoir quel sera l’impact de la crise. Beaucoup de hedge funds et de banquiers sont inquiets", a-t-il dit ?

Source : Agoravox

Cher Investisseur,

Il y a quelques semaines, je vous parlais de la progression pulsatile des cours de l'or.

Je vous disais que "l'or ?volue par pulsations -- une hausse, puis une pause, puis une nouvelle hausse, et ainsi de suite. C'est un ?l?ment caract?ristique de la progression du m?tal jaune, caus? par des ?l?ments d?clencheurs de toutes sortes : chiffres du ch?mage, inflation, chute des march?s actions, hausse des prix du p?trole..."

Nous sommes depuis mi-avril dans une p?riode de pause. Apr?s avoir touch? un record ? 1 032 $, les cours oscillent d?sormais entre 850 $ et 925 $, et je pense que l'or est sur le point de prendre une nouvelle impulsion vers ses sommets.

C'est en tous les cas ce que laissent penser les fondamentaux que je vais vous pr?senter aujourd'hui...

Ce qu'on peut dire des d?clencheurs actuels
Pour commencer, il y a un terrain ?conomique extr?mement glissant : crise bancaire, immobili?re, ?nerg?tique... le baril fonce droit vers les 150 $, les m?nages souffrent ici de la faim... l? de l'endettement... les banques ferment les unes apr?s les autres... inutile d'en rajouter, vous voyez tr?s bien de quoi je veux parler : c'est une crise en r?gle.

Eh bien, tous ces ph?nom?nes si disparates ont un effet bien consensuel : le repli massif des investisseurs du march? actions vers le march? des mati?res premi?res, plus s?r et surtout en nette hausse depuis plusieurs ann?es -- du fait de la demande des pays ?mergents.

Aux premi?res loges de cet engouement soudain : le p?trole, suivi de pr?s par l'or. Pour l'instant l'or est un peu en retard sur le p?trole mais plus pour longtemps ? mon avis.

Pourquoi ? L'or a un avantage tr?s net sur le p?trole, dans le sens o? il peut servir de devise. Et lorsque les banques feront faillite, les investisseurs se jetteront non pas sur une mati?re premi?re ?nerg?tique, mais sur une mati?re mon?taire, pour prot?ger leurs sacs de billes.

Autre facteur important de la hausse de l'or : le dollar
Vous savez ? quel point l'or est d?pendant de sa valeur -- on dit d'ailleurs que l'or est l'"anti-dollar" ; il n'y a qu'? comparer un graphe de leur cours pour s'en persuader.

Alors comment se porte le dollar en ce moment ? Eh bien ?a ne va pas fort... je dirais m?me que ?a va carr?ment mal. En fait, son cours n'a cess? de chuter depuis 2002. A l'image de l'?conomie am?ricaine, son h?g?monie est en p?ril.

Augmentation des pressions inflationnistes, ralentissement ?conomique... voil? le spectre de la stagflation qui nous apparait sous la forme d'un billet vert bien p?lichon !

Tout est mieux que la politique mon?taire am?ricaine...
Aux Etats-Unis, toute tentative de la Fed de relancer sa monnaie est d?sormais vaine.

Il y a trop de dollars en circulation et l'?conomie est lourdement torpill?e par la crise : comme le rappelait Isabelle Mouilleseaux vendredi dernier, le d?ficit budg?taire am?ricain a ?t? multipli? par trois depuis 2007 -- excusez du peu !

Aujourd'hui on peut se poser la question de l'avenir du dollar...

Si rien n'est fait pour geler la planche ? billets, relever significativement les taux de la Fed et pour relancer le dollar sur le march? des devises... ce pourrait bien signer la fin du dollar comme monnaie d'?change internationale. Et dans ce cas, qui pourrait reprendre le flambeau ?

Trichet 1 -- Sarkozy 0
Bien d?cid? ? ne pas faire de l'euro une r?plique du dollar, le pr?sident de la Banque centrale europ?enne, J.C. Trichet, a annonc? la semaine derni?re son intention de rehausser ses taux directeurs de 25 points de base, ? 4,25% afin de lutter contre le ph?nom?ne inflationniste qui s'abat sur l'Europe.

C'est une mesure courageuse de la part du pr?sident de la BCE puisqu'il risque fort de se mettre ? dos les principaux acteurs de la croissance europ?enne : les entreprises qui exportent.

Eh oui, qui dit euro fort dit moins d'exportations, puisque les pays autour de la Zone euro vont devoir payer plus cher les produits qu'ils importent de l'Europe.

C'est en tout cas ce qu'a d?nonc? le premier VRP de France, Nicolas Sarkozy, qui s'y conna?t en termes de stabilit? des prix et des pouvoirs d'achat -- en tout cas juste assez pour donner des le?ons ? Jean-Claude Trichet et son "dumping mon?taire qui met ? genoux les entreprises europ?ennes qui veulent exporter"...

Mais avec un euro fort, Trichet joue la carte de la monnaie stable -- c'est tout de m?me le principal objectif de la Banque centrale europ?enne, bien avant faire plaisir aux amis de qui vous savez.

Il n'y a qu'? voir dans quelle situation de surendettement se trouvent aujourd'hui les Etats-Unis pour tenter ? tout prix de ne pas reproduire ce mod?le, appelons-le un mod?le de stagflation.

Tout cela profite ? l'or... et ? vous !
Vous le voyez, la situation est relativement nette : le dollar chute, l'?conomie US aussi, en Europe la monnaie se maintient ? grands tours de vis mon?taire mais l'?conomie s'enlise...

Tout cela devrait profiter ? l'or dont la configuration graphique est tr?s prometteuse.

Ne reste plus qu'? se positionner au bon endroit au bon moment ! Pour l'endroit, vous l'aurez compris, je pense que l'or est en bonne position pour marquer une hausse importante.

Quand au timing, il faut agir d?s maintenant -- d'apr?s les chartistes que j'ai pu aborder derni?rement, la hausse devrait reprendre d'ici quelques semaines maximum...

Pour vous aider ? profiter de la nouvelle pulsation du m?tal jaune, d?couvrez le message de Nicolas R?my. Sp?cialiste des produits d?riv?s, Nicolas a cr?? un service de trading unique pour vous aider ? investir dans l'or et les devises sans difficult?s.

Gr?ce ? lui, vous pourrez vous positionner sur les valeurs les plus dynamiques au meilleur moment. Vous pourrez m?me enregistrer des performances nettement sup?rieures ? l'?volution des march?s... qu'ils soient ? la hausse ou ? la baisse ! D?couvrez comment en cliquant ici...

Bien ? vous,

Olivier Cros
Charg? de recherches
L'Edito Mati?res Premi?res